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                                                                                                                                                                          [看好评级]文化纸专题报告:造纸行业报告之文化纸: 文化纸景气度持续!

                                                                                                                                                                          时间:2018-02-14 14:40 | 作者:南宁桑拿 | 来源:南宁夜生活www.gczc.net

                                                                                                                                                                          [看好评级]文化纸专题报告:造纸行业报告之文化纸: 文化纸景气度持续!   时间:2017年09月27日 11:01:58 中财网    
                                                                                                                                                                          报告导读
                                                                                                                                                                          市场的自然淘汰持续了数年,已使得造纸行业已处于弱平衡的格局。从16年初开始的供给侧改革,和环保的日益趋严,促使造纸行业景气回暖,加上未来新增的产能有限;长期看好造纸的龙头企业。

                                                                                                                                                                          投资要点
                                                                                                                                                                          要点1:双胶纸龙头市占率攀升
                                                                                                                                                                          双胶纸的市场集中度较为分散, 2016 年CR5 约为56%,中小厂商分布较多,未来随着环保的趋严和市场的自然淘汰(低端纸种将会淘汰),其双胶纸的市场集中度提升是大概律事件。未来两年来看,主要产能投放集中晨鸣等大企业。其强者恒强的局面不会改变。

                                                                                                                                                                          要点2:铜版纸供需格局已固定
                                                                                                                                                                          铜版纸的格局随着前些年的市场自然淘汰,其供需格局已非常稳定。近几年CR5约为85%。且未来并无新增产能,这种寡头格局将长期存在。其下游市场主要是教辅教材,随着“二孩”政策放开,加上下游市场已愈发倾向于使用纯木浆等中高端的纸种,其铜版纸的价格走势会持续看好。

                                                                                                                                                                          要点3 :新闻纸供不应求的呈长期化
                                                                                                                                                                          新闻纸由于其毛利较低,加上其需求主要是报刊需求,供给量持续萎缩,造成了近几年需求量持续大于供给量;新闻纸的颓势已彻底走出来。该纸种行业盈利稳定有望带来估值的提升。

                                                                                                                                                                          相关标的:文化纸板块的这三家公司平均估值10 倍左右,低于造纸版块平均估值14.5倍,文化纸板块的估值优势已显现。其中太阳纸业(190 万吨文化纸)、晨鸣纸业(400万吨文化纸)、华泰股份(300 万吨的文化纸)、重点推荐关注太阳纸业(已深度覆盖)和晨鸣纸业(已深度覆盖)。

                                                                                                                                                                          □ .潘.海.军  .浙.商.证.券.股.份.有.限.公.司

                                                                                                                                                                          本文由:武汉夜生活原创!欢迎分享及转载请保留出处,谢谢!http://www.0415t.com